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金融业对外开放继续提速,合格境外投资者投资额度“松绑”
发布时间:2019-10-22 11:38:06  来源: 网络

神灵

2019年9月10日,国家外汇管理局宣布,经国务院批准,为落实党中央、国务院关于推进全面开放新模式形成和进一步扩大中国金融市场对外开放的重大决策和安排, 国家外汇管理局决定取消对合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(以下统称合格境外投资者)投资配额的限制,取消对境外机构投资者个人和rqfii试点国家和地区配额备案审批的限制。

自2002年以来,合格投资者制度已接受中国证监会和国家外汇局的审计,并经历了五次配额扩张和两次监管放松。2005年、2007年、2012年、2013年和2019年,国家外汇管理局分别将其总额提高到100亿美元、300亿美元、800亿美元、1500亿美元和3000亿美元。配额的取消无疑是最大的改革。总之,中国合格的外国投资者制度经历了17年,从40亿美元到完全自由化。

北京一家国有中型证券公司的一名营业部负责人向《中国商报》记者坦白承认,“国家外汇管理局已经取消了合格境外投资的投资限额。更直观的效果应该是改善市场空间。事实上,情感的影响将大于资本的影响。毕竟,目前qfii投资仍远未达到其总额。相比之下,陆谷通现在更受外国投资者的欢迎。”

截至2019年8月30日,qfii总额为3000亿美元,322家境外投资机构共批准1113.77亿美元,占37.1%。Rqfii总额19,400亿元,海外投资机构260家,合计6941.02亿元,占比35.8%。

政策松动再次实现

合格境外投资者制度是中国金融市场开放的重要制度之一。据国家外汇管理局统计,自2002年实施qfii制度和2011年实施rqfii制度以来,全球31个国家和地区的400多家机构投资者通过这一渠道投资中国金融市场。

国家外汇管理局有关官员表示,今后,合格的境外机构投资者只能通过注册,才能按照规定独立汇出资金进行证券投资。海外投资者参与国内金融市场的便利性将再次大大提高,中国的债券市场和股票市场将会更好、更广泛地被国际市场所接受。同时,国家外汇管理局正在按程序向国务院报告取消相应的行政许可项目。经批准后,国务院将向社会发布统一公告。

信达证券分析师顾陶勇认为,摩根士丹利资本国际、富时罗素和S&P道琼斯今年相继增持a股,对外资配置a股的需求强劲。取消合格投资者和合格投资者的投资配额限制,有利于加快外资对a股市场的配置,满足外资对a股配置的需求,吸收增量资金,提高市场国际化水平。

值得一提的是,目前外资配置a股的主要渠道是qfii、rqfii和国有股。顾陶勇发现,通过衡量合格投资者股票的市值,合格投资者股票的市值自2016年以来呈现出小幅上升的趋势,但与卢古通股票的市值相比,增长率明显较小。“外资更愿意通过土地证券交易所配置a股,主要是因为它的便利性。虽然陆家通目前只投资了1262股a股,但其市值已经占到a股总市值的80%。相比之下,qfii也有自己的投资优势。例如,陆家通只能投资a股,而qfii也可以投资a股、权证、股指期货、基金等产品,使其在投资范围和投资方式上更加灵活。”

国鑫证券分析师项燕表示,外汇局宣布取消对合格投资者和合格投资者投资配额的限制,这有利于长期海外基金的进入,政策的宽松再次实现。与qfii相比,陆家通仍然是海外投资者投资a股的主要渠道,qfii的配额自由化预计将在短期内导致有限的增量资金。

然而,西南证券分析师朱斌认为合格投资者/合格投资者的审批程序相对复杂。尽管禄口的日交易限额为520亿元,但长期使用的额度相对较低。因此,部分资金通过禄口投资a股市场,对qfii/rqfii产生分流效应。然而,从长远来看,随着中国金融市场国际影响力和对外开放程度的提高,qfii吸引更多外资的可能性并不排除。

外资流入正进入高峰。

中国分别于2002年和2011年实施qfii和rqfii制度,并分别于2014年和2015年开放上海证券交易所和深圳证券交易所。外资持续涌入,截至2019年6月底,所持股份市值达到16473亿元,是2013年底的近4倍。朱斌认为,摩根士丹利资本国际(msci)、S&P道琼斯(道琼斯)和富时罗素(FTSE Russell)指数的扩张在8月和9月相继下跌,近期外资流入达到峰值。

国家外汇管理局发言人兼首席经济学家王春莹透露,在合格境外投资者配额限制完全解除后,国家外汇管理局下一步将立即修订《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理条例》(国家外汇管理局公告2018年第1号)等相关法律法规,明确单一合格境外投资者的投资配额不予备案和批准。届时,境外投资者取得证券监督管理部门批准的相关资格后,应委托境内托管银行按规定办理相关登记,并凭国家外汇管理局出具的业务登记证在托管银行开立专项资金账户,办理后续资金汇兑等业务。

郭进证券分析师李丽凤认为,从资本市场外资比例的国际比较来看,目前外资在中国持有的股份市值为1.65万亿元,占总市值的2.9%。与美国(14.9%)、日本(32.6%)和韩国(35.7%)相比,中国a股仍有很大的国际化潜力和空间。

值得一提的是,在过去的17年里,外管局不断提高qfii和r qfii的相关配额,但很少解除对外流的限制。仅在2018年6月,取消了“合格投资者应在投资本金锁定期(三个月)到期后分期分批汇出相关投资本金和收益,但每月累计汇出资金净额(本金和收益)不得超过上年末国内资产总额的20%的规定。浙江证券分析师张闫冰认为,要真正“放下包袱”,还需要一系列相关程序,如书面申请和审核,并必须通过国家外汇局的合规审批。“退出”过程仍然很复杂,safe拥有否决权。因此,外资是否愿意增持中国股市仍不确定。

然而,在持续开放措施的基础上,a股正被纳入各种全球指数体系,如摩根士丹利资本国际、富时罗素、S&P道琼斯等。纳入这些制度进一步加快了外资对a股市场的参与。CICC分析师王汉峰认为,与开放中国资本市场的过程相比,参照在开放其他市场的过程中增加外资参与的进展,综合估计,随着a股市场的进一步开放和国际投资者的日益参与,未来5-10年外资可能持有a股约10%或更多,未来外资每年流入a股市场的净流入可能达到约2000亿-4000亿元人民币。


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